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成長投資部總經理劉格菘:下半年科技股的表現或優于核心資產

2019-08-26來源:中國基金報

(基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,投資需謹慎)

  

  伴隨著科創板開閘以及5G即將全球范圍內應用,市場逐漸重視科技領域布局。究竟科技領域是否會成為下一個風口?哪些板塊會因此受益?對此,中國基金報專訪了廣發基金成長投資部總經理、廣發雙擎升級及廣發創新升級基金經理劉格菘探討這些熱點問題。

  劉格菘認為,以白酒為代表的核心資產估值處于歷史較高水平,以華為為代表的國內科技公司產業鏈向國內轉移,帶動電子、計算機等科技創新自主可控領域的業績進入向上周期,預計下半年科技股的表現預計會好于核心資產。

  Wind統計顯示,截至8月23日,廣發雙擎升級今年以來的回報為59.38%,廣發創新升級今年以來的回報為54.66%,均在同類基金中排在前2%

  據劉格菘介紹,今年上半年,上述兩只基金超配電子行業、生物醫藥和計算機行業。其中,超配電子行業的投資邏輯是行業中報超預期公司較多,看好中長期的5G周期對電子的需求拉動;超配生物醫藥的邏輯是產業長期發展趨勢向好,行業格局清晰,每年保持相對穩定的增速;超配計算機主要是看好國產電腦替代板塊未來3年的投資機會。

  

  科技股成為重要投資主線

  中國基金報:如何看待科技領域的投資機遇?

  劉格菘:從中長期來看,我看好科技領域。第一,宏觀面看,中國經濟正處于經濟結構調整和產業升級的過程,從過去高度依賴房地產產業鏈,逐步向以科技創新為核心轉變,科技發展空間巨大,且正處于高速發展階段;

  第二,政策面看,從頂層制度設計到產業、財稅、金融、土地、人才等各領域,政策都在向創新驅動發展和轉型升級傾斜,科技產業有望持續受益;

  第三,市場微觀面看,以創業板等為代表的成長性股票估值處于歷史的中樞區間,隨著成長板塊商譽減值、盈利增速下修、融資環境收緊等不利因素的逐漸消化,成長板塊配置的性價比正在提升;

  第四,結合科創板開市以來的表現看,投資者對產業趨勢向好、行業景氣度高、具有較好盈利能力的科技成長股比較認可,愿意給予較高的定價。

  中國基金報:“上半年是核心資產走強,下半年風口將是科技股”這類觀點越來越多,下半年是布局科技領域好時機嗎?哪一類領域更被看好?

  劉格菘:2016年~2019年初,投資者更愿意給當期增長確定性較高的資產估值溢價,以白酒為代表的大消費品種成為核心資產,經歷了較長周期的一輪牛市;現在處于行業景氣度較高、企業盈利較好的周期,也是歷史估值偏高的階段,同時也是市場持倉比較集中的階段,未來繼續大幅跑贏市場的概率降低。

  與此相比,以醫藥生物、科技行業的優質龍頭股,雖然過去幾個月有較好的表現,但這個風格的資產已經持續調整3年,下半年的投資機會預計會好于核心資產。

  今年科技行業在需求端出現兩大顯著變化:一是國家政策從產業層面支持自主創新,科創板為培育新興產業提供更為市場化的路徑;二是科技龍頭公司的產業鏈由國外陸續轉向國內,國產電腦替代空間巨大,行業需求處于爆發增長的前期。

  從細分領域來看,我主要看好需求不受政策調整與經濟波動影響的行業,例如,醫療服務、醫療器械、自主可控方向的科技龍頭等。其中,科技板塊中的自主可控與安全可控是看好的兩條主線,前者是以華為為代表的龍頭公司產業鏈向國內轉移的需求變化帶動的投資機會,后者是國產電腦、服務器等快速替代帶來的機會。

  

  優選長期關注科技行業的管理人

  中國基金報:投資科技股等領域,需要注意哪些風險點?

  劉格菘:相比核心資產,科技股的表現具有高彈性的特征。因此要更加注重深度研究和長期持股。尤其是對于高速成長期的中小型企業而言,投資回報可能更高,但投資周期更長、不確定性更大。看好的公司要能夠忍受短期波動,長期持股,陪伴公司的發展和成長。

  中國基金報:如果布局科技概念基金,您認為對于普通投資者來說,應該如何篩選?

  劉格菘:一是要選擇長期關注于科技行業的基金經理所管理的產品。基金經理的研究積累和能力圈會直接影響到基金產品的風格和業績,科技行業專業壁壘較高,只有通過常年的關注積累,才能具備對科技型企業核心競爭力及行業發展趨勢的專業判斷能力,因此,建議選擇那些對科技行業感興趣且有積淀的基金經理。

  二是要根據資金的性質、個人的風險承受能力等,選擇風險收益特征契合的產品。科技型企業的成長,在初期投入大、產出小,很可能較長一段時間內都不能產生效益,這也就導致了此類基金短期內波動較大,投資者需要結合自己的風險偏好,慎重參與。

  三是要選擇主動管理能力較強的基金公司發行的產品。科技股的研究,專業壁壘較高,大公司會有比較完善的投研團隊,對科技型企業的基本面進行深入研究,從而為基金經理的投資決策提供專業的研究支撐,為投資人挑選出那些真正具有成長價值和潛力的好公司。

  風險提示:本內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。投資人購買基金時應詳細閱讀基金的基金合同和招募說明書等法律文件,了解基金的具體情況。基金管理人管理的其他基金的業績和其投資人員取得的過往業績并不預示其未來表現,也不構成本基金業績表現的保證。基金投資需謹慎。

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