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每周策略 | 資本市場深化改革,通脹隱憂抑制情緒

2019-11-11來源:金融界

在通脹擔憂消除之前,市場短期可能難有趨勢性行情出現。我們維持均衡配置應對市場波動的觀點不變,重點關注金融地產等低估值品種、3季報業績好轉品種以及受益于MSCI擴容的相關標的。

(基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,投資需謹慎)

  上周(11月4日-11月8日)A股仍未選擇方向,上證綜指小幅上漲0.2%,上證50上漲0.3%,滬深300上漲0.5%,中小板指和創業板指則分別上漲1.5%和1.4%。風格方面,消費板塊走出相對收益,具體到行業層面,電子(2.8%)、建筑材料(1.5%)和醫藥生物(1.5%)表現較好。

  資本市場深化改革繼續推進

  11月8日,證監會召開例行發布會,證監會新聞發言人常德鵬在會上談及擴大股票股指期權試點、科創板再融資辦法、創業板發行條件、修訂公眾公司管理辦法等四方面內容。

  首先,擴大股票股指期權試點。由上證50ETF期權(15年)品種擴大至滬深300ETF、滬深300股指期權。其次,創業板再融資“松綁”。取消創業板公開發行最近一期末資產負債率高于45%的條件;取消創業板非公開發行連續2年盈利的條件。

  三是優化非公開制度安排。將發行價格不低于定價基準日前20個交易日均價的9折調整為8折;定增鎖定期由36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月。將主板(中小板)、創業板非公開發行對象數量由不超過10名和5名,統一調整為不超過35名。

  四是適當延長批文有效期。再融資批文有效期從6個月延長至12個月。除此之外,政策還涉及新三板精選層改革以及科創板再融資相關內容。

  廣發基金宏觀策略部表示,整體來看,此次證監會提出的政策表明資本市場的改革在持續推進,長期有利于A股走向成熟。股指期權的擴容,有助于完善套保機制,提升A股的流動性以及策略豐富度,在推動A股國際化進程、吸引長線資金等方面有積極作用。

  10月通脹再超預期,市場情緒難見起色

  10月CPI環比上漲0.9%,同比上漲3.8%,漲幅大幅超出市場預期的3.4%。除去食品和能源的核心CPI同比漲幅僅為1.5%,與9月份持平;剔除豬肉影響,CPI剩余分項10月份同比漲幅僅為1.4%,持平于9月份。

  廣發基金宏觀策略部分析,受8月豬肉價格快速上漲影響,9月、10月豬肉在CPI環比中的權重快速上升。這也是10月份豬肉價格上漲,推動CPI漲幅超預期的主要原因。基于生豬供應緊缺的矛盾短期難以緩解,豬肉價格仍有上行壓力。預計11月、12月CPI或將依次突破4.5%、5%,2020年1月份高點或接近5.5%。

  “持續上行的CPI是目前市場的主要擔憂,上周雖然央行超預期調降MLF利率5個基點,但市場反應相對冷淡。”廣發基金宏觀策略部介紹,這說明市場仍然認為持續上行的通脹會對央行的貨幣政策形成掣肘,風險偏好難以顯著提升。在通脹擔憂消除之前,市場短期可能難有趨勢性行情出現。我們維持均衡配置應對市場波動的觀點不變,重點關注金融地產等低估值品種、3季報業績好轉品種以及受益于MSCI擴容的相關標的。

內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。投資有風險,選擇需謹慎。 

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